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CFO 應警惕通縮謀劃財務策略

作者:wanxingkeji 來源: 日期:2015/5/5 7:46:29
日前,中國人民銀行行長周小川在博鰲亞洲論壇上表示,當前中國采取的貨幣政策還是常規的貨幣政策,但中國經濟增長有所放緩,通貨膨脹也在下降,因此“必須要警惕出現通貨緊縮的情況”。

  宏觀層面,中國經濟步入中速增長的新常態;貨幣政策層面,央行通縮口風悄變—— —從“不直接表態”到“必須警惕”,處于微觀層面的企業財務總監應該如何在財務策略方面出招應對?

  資金集中管理
  資金管理是穩健財務戰略的重中之重,也是保證企業正常營運的關鍵環節。

  當企業資金充裕時,CFO需要考慮的是如何“花錢”(投資)、花出效益等;當企業資金短缺時,考慮更多則是如何“找錢”(融資)、提高資金周轉率,將每一筆錢都用在刀刃上。

  大唐電信科技股份有限公司財務總監薛貴表示,當前,CFO要緊密關注企業經營業務的增長動力以及主營業務收入的變化,在財資策略上堅持穩增長、調結構、聚資源和控風險并舉,促進企業提質增效和可持續發展。只有企業自身發展好了,才能化解通縮風險對企業帶來的負面影響。

  “在資金層面,企業要特別關注企業資產的流動性,改善經營活動現金凈流量,保持自由現金凈流量為正!毖F表示,大唐電信編制3個月資金滾動計劃以及資金周計劃,把經營活動凈現金流指標嵌入到整個經營體系,確保業務層面貫徹“現金為王”要求,及時回籠貨款。

  值得一提的是,2015年,大唐電信建立了資金共享中心,一方面實行資金集約化管理,建立公司“資金池”,統一調配資金和金融資源,另一方面從內部挖潛,提高資金使用效率和效益。

  大型集團企業采用資金集中管理的方式,也被中國電力建設集團有限公司所稱道。中國電建海外投資公司總會計師李錚表示,CFO要時刻關注境內資金成本變動對企業損益的影響,適度調整融資策略。

  以她所在的企業為例,該企業具有資金流量大、資本密集、帶息負債規模較大的行業特點,通過實施資金集中管理,存貸雙高已有效緩解。目前,中國電建財務公司也正在籌建中。

  “無論一個母公司旗下有多少家子公司,從財務資源和資金的角度看,它們就是一個整體,集中管控顯然效率更高!3M中國有限公司首席財務官胡奮表示,母公司通過對各分公司現金的收、付、存等各環節集中管理,就可以實現資金資源的統一調度、管理和運用,最終提高資金使用效率,降低分公司財務風險,減少財務成本。

  無論是資金池、財務共享中心還是財務公司,將集團資金集中管理的最大好處,在于保證集團內部資金流動性的前提下,減少資金閑置,降低資金成本,充分發揮集團整體資金的規模優勢,最終實現資金留存和運用的合理化。

  嚴控資產負債率
  資產負債率是企業一定時期經營的“晴雨表”。它合理與否,決定著企業能否長期穩定地發展。

  2015年,大唐電信在經營業務中更加強調營運效率,加快貨款回籠,刪減墊資項目以及占用資金時間長、毛利率低的業務,突 出主業和自有產品的經營,提高經營效益和經營質量,從而改善經營活動凈現金流。

  “企業必須在追求經營業績增長的同時提高抗風險能力,尤其是優化資本結構,擴大直接融資比重!毖F表示,上市公司尤其要充分利用資本市場的再融資功能增加資本金,適當增加權益性資本,同時嚴格控制資產負債率,調整負債結構,長短期債務合理搭配、債務到期時間合理錯開。

  薛貴坦言,得益于一系列未雨綢繆的措施,他所在的企業目前債務結構良好。去年9月,大唐電信利用香港的融資平臺先后在香港、新加坡成功發行10億元離岸人民幣債券,通過海外融資渠道優化負債結構。

  “當貨幣供應量發生變化時,我們一方面關注匯率變動對外匯收入項目的損益造成的影響,另一方面也會考慮企業主要原材料成本的變化趨勢,并調整有利的采購策略及應收應付賬款的賬期政策等!崩铄P表示,同時,企業還依據經營凈現金流和籌資能力,合理規劃負債結構,多渠道籌資,長短期債務期限搭配。

  “擴張似乎是企業永恒的主題。但不能只重視成本或利潤表管理而忽視現金流或資產負債表的管理。一旦你忘記資產負債表的右邊還留著那么多負債的時候,麻煩開始來了!焙鷬^表示,資產負債率是衡量企業負債償還能力和經營風險的重要指標,CFO有責任將資產負債率控制在一個較為合理的水平。

  財務策略要“因地制宜”
  受訪的幾位CFO還結合自己所屬企業的特色,強調財資管理要“因地制宜”。

  據李錚介紹,中國電建屬于典型的外向型企業,因此,公司財務管理體系本身就注重預算控制和風險管理,其中也包括外匯風險管理。

  “貨幣政策會直接影響本幣匯率,進而影響公司的生產經營成果。因此,在2015年年初,我們就對人民幣全年走勢及遠期結售匯進行了調研工作,并提前對全年頭寸差做了遠期鎖定安排,避免風險敞口在外。另外,在融資方面,我們也會綜合考慮境內境外本外幣融資成本情況,采取匹 配的融資方案!崩铄P說。

  大唐電信作為高科技企業,正處在技術發展日新月異的時代。因此,企業研發投入較大,產品更新及運營速度快,在資金管理目標上必須兼顧資金的安全性、流動性與收益性,必須與資本市場對接,保持穩健的資本結構,以化解高科技企業的高投入風險。

  “技術密集型和資本密集型產業具有高投入、高風險的特征,這一行業的資金管理者承擔著艱巨的融資職能以及防范財務風險的重要職責,既要低成本融通資金,又要用好用活資金,防范財務風險!毖F坦言,作為資金管理者,他對內最關注經營活動凈現金流和研發的投資回報率指標,對外最關注國家貨幣政策的變化和金融市場的動態,包括金融市場流動性、利率、匯率等,同時關注行業的變化以及產業政策對企業的影響。

  時刻關注貨幣政策的變化,通過嫻熟的財務技巧積極應變,有效保障業務高速發展所需要的現金,并且平衡好資金投入的成本、收益與風險之間的關系,是每一位CFO的天職。

 
 
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